The Shocking Tale of Two Hedge Funds You Won’t Believe!

Una cosa per iniziare: l’amministratore delegato globale di EY, Carmine Di Sibio ha detto ai partner che intende ritirarsi l’anno prossimoscatenando una corsa alla guida della società di consulenza e contabilità dopo il fallimento del suo piano di dividerla in due.

Nella newsletter di oggi:

• Lansdowne e Marshall Wace affrontano i tempi che cambiano

• La vittoria dell’affare di Glencore

• L’Arabia Saudita mostra le sue capacità di gioco

Lansdowne Partners e Marshall Wace: uno studio sui contrasti

Nel mondo degli hedge fund, le performance passate non garantiscono il successo futuro.

Abiti londinesi Partner di Lansdowne E Maresciallo Wace sono stati abbastanza a lungo per sperimentare entrambi i lati della medaglia. Ma nel corso degli anni, le loro fortune sono cambiate in modo significativo.

Lansdowne ha faticato a diversificare al di là della sua fondamentale attività azionaria, frenata da una struttura proprietaria antiquata che limita gli incentivi per le nuove assunzioni.

Marshall Wace, nel frattempo, si è preso cura di pesi massimi statunitensi come Cittadella E Gestione del Millennio — investendo pesantemente nella sua unità quantitativa. Ha anche distribuito la proprietà dell’azienda in modo più ampio per fare spazio a nuovi talenti.

Tali contrasti in termini di prestazioni e strategia non sono riservati ai rivali di lunga data del City. È una storia che sta accadendo in tutto il settore, scrive Harriet Agnew del FT questa immersione profonda. Gli hedge fund si trasformano da un’industria artigianale di gestori di boutique a una manciata di grandi nomi che hanno costruito piattaforme altamente sofisticate e abbracciano la tecnologia per guidare le loro attività.

“Come molti gestori di fondi, le persone potrebbero essere intelligenti e brave a investire”, ha affermato un investitore. “Ma non sono sempre bravi a mettere a punto la strategia della propria azienda”.

Sotto gestori di portafoglio Pietro Davis E Stuart Rodenche si sono tagliati i denti a Mercurio Asset ManagementLansdowne ha consolidato il suo dominio durante la crisi finanziaria esercitando redditizie posizioni corte nei finanziari e nell’edilizia.

Ma nonostante il clamoroso successo del suo fondo nel Regno Unito – gli amministratori delegati a volte li hanno citati perché conoscono le loro attività meglio di loro stessi – i vertici dell’azienda hanno faticato a concordare come evolversi oltre il fondo di punta dell’azienda.

Il settore azionario lungo/corto europeo stava cambiando rapidamente: l’inizio degli investimenti passivi stava interrompendo la selezione dei titoli e un persistente mercato rialzista rendeva difficile la vendita allo scoperto.

Nel frattempo, i piani di espansione in nuove aree come il credito all’energia continueranno a fallire finché i fondatori in pensione di Lansdowne e gli azionisti di controllo Paolo Ruddock E Steven Heinz erano riluttanti a diluire le loro quote per incentivare nuove squadre.

I principali attori che hanno fatto una campagna per tali cambiamenti, inclusi Roden e il CEO Alex Neve, fecero le valigie per la frustrazione.

Marshall Wace ha avuto una traiettoria in qualche modo opposta.

Il successo iniziale dell’azienda è quasi crollato nel 2008 quando i clienti hanno ritirato i loro soldi e le attività sono crollate da $ 14 miliardi a $ 3,95 miliardi in tre mesi.

In una spinta alla stabilità, l’azienda ha venduto una quota del 24,9% a KKR nel settembre 2015. Da allora il colosso del private equity ha aumentato la sua partecipazione al 39,9% poiché le attività gestite da Marshall Wace sono quasi triplicate.

“Quando guardi una percentuale orrendamente grande delle tue risorse scomparire fuori dalla porta in un periodo di tempo straordinariamente breve, giuri che non permetterai mai che ciò accada”, co-fondatore Ian Wace ha detto al FT in una rara intervista.

L’accordo con KKR “ha focalizzato la mente dei partner sul valore della partnership e ha focalizzato gli investitori sul valore dell’investimento”, ha affermato Wace.

Lansdowne sembra abbracciare un percorso diverso: il mese scorso comprato boutique di investimento Crux Asset Managementsegnalando che mira a competere tra gestori patrimoniali più tradizionali rispetto al Ken Griffinsabbia Izzy Inghilterras del mondo.

La prima grande vittoria di Glencore nell’estate degli affari

GlencoreL’intensa estate di trattative di non sta rallentando per niente.

Martedì, il gruppo minerario e commerciale svizzero ribadito un accordo da 8,2 miliardi di dollari per vendere una casa di commercio agricolo Viterbo al suo rivale con sede negli Stati Uniti Bunge.

Glencore detiene quasi il 50% di Viterra, quindi l’accordo porta alla casa mineraria svizzera una manna di 1 miliardo di dollari in contanti, più 3,1 miliardi di dollari in azioni Bunge, soggetto a un lock-up di 12 mesi.

Gli altri azionisti di Viterra, una società privata, sono i Consiglio per gli investimenti nel piano pensionistico canadese E British Columbia Investment Management Corp.

Rafforzare il suo bilancio sarà utile per Glencore, che è anche al centro di un altro affare ancora più grande tenta di acquistare parte o tutto Risorse Teckil gruppo minerario canadese.

L’ultima iterazione di quell’accordo è quella di Glencore offerta lunedì per acquistare in contanti l’attività di carbone per la produzione di acciaio di Teck. Sebbene nessuna valutazione sia stata formalmente divulgata, si ritiene che il numero sia vicino alla valutazione di $ 8,2 miliardi che Glencore ha assegnato all’azienda all’inizio di quest’anno nei suoi molteplici tentativi di acquistare l’intera Teck.

Il minatore canadese sembra considerare l’offerta con interesse e si sta impegnando con Glencore, un grande cambiamento rispetto ai bruschi rifiuti di Teck delle precedenti aperture del suo corteggiatore.

La vendita di Viterra da parte di Glencore a Bunge arriva quindi in un momento ideale per la casa mineraria svizzera: le sue azioni hanno registrato un aumento del cinque per cento martedì.

Tuttavia, la valutazione – a 3,2 volte l’ebitda 2022 del commerciante di cereali – è “inferiore alle aspettative del mercato”, ha osservato Citigroup consigliere delegato Efrem Ravi.

Questo perché Viterra ha goduto di profitti eccezionali nel 2022, quando i prezzi del grano sono aumentati a causa della guerra in Ucraina.

Comunque sia, stanotte stanotte stappano i tappi di champagne nella sede centrale di Glencore a Zugo.

L’Arabia Saudita aumenta le sue ambizioni di gioco

Non c’è niente di sottile nelle ambizioni dell’Arabia Saudita in questi giorni, che lo sia edificio una città futuristica da 500 miliardi di dollari, assumendo il controllo su uno dei tornei di golf più importanti del mondo o, come spera il regno, diventando una forza dominante nel mondo dei videogiochi.

Quest’ultima ambizione viene fornito con un prezzo di $ 38 miliardiche è ciò che ha accantonato per acquisizioni e partecipazioni attraverso il suo braccio di gioco Gruppo di giochi intelligenti.

La società, che è presieduta da Il principe ereditario Mohammed bin Salman e interamente di proprietà dei 650 miliardi di dollari del paese Fondo per gli investimenti pubblicivuole trasformare il regno conservatore un tempo insulare in un hub di gioco globale entro il 2030.

Ha speso 8 miliardi di dollari a tal fine, inclusi i suoi Acquisizione da 5 miliardi di dollari di sede negli Stati Uniti Ambito ad aprile e acquistare di una partecipazione da 265 milioni di dollari nel colosso cinese degli e-sport VSPO a febbraio.

I funzionari del gioco d’azzardo sauditi affermano che i piani hanno senso per il regno, dove circa il 70% dei cittadini ha meno di 35 anni e una percentuale simile si identifica come giocatore.

Il suo giovane principe ereditario, che a 37 anni funge da sovrano quotidiano, è lui stesso un appassionato giocatore (anche se i funzionari del gioco negano che il suo hobby personale si sia trasformato in una spesa da 38 miliardi di dollari).

La strategia di gioco fa parte di una spinta più ampia per diversificare l’economia del regno rispetto alle entrate petrolifere. Ha attirato l’attenzione nel settore dei giochi in crescita, che secondo il tracker del settore NuovoZoo vale 200 miliardi di dollari.

Ma per alcuni, l’accordo Scopely da $ 5 miliardi ha mostrato che Savvy avrebbe dovuto pagare più del dovuto per vincere accordi.

“Sono piuttosto espliciti al riguardo: c’è un premio per tutto ciò che è associato a loro”, ha detto una fonte del settore a Samer Al-Atrush del FT e Tim Bradshaw.

I sauditi erano disposti a pagare al di sopra del prezzo di mercato, ha detto. “Nessuno si trasferirà a Riyadh o Jeddah per la vita notturna.”

Il lavoro si sposta

• Sally Ortonil chief financial officer del travagliato gestore di fondi svizzero GAMsta lasciando l’azienda mentre lavora per consolidarla rilevare di LionTrust. Sarà sostituita dall’ex CFO Richard Mc Namara.

• Simpson Thacher & Barlett ha assunto Justin Rosenberg come M&A partner a New York. Si unisce da Paolo Weiss.

• Jean-Claude Rivallandsocio fondatore di Allen & Overyl’ufficio di Parigi, si sta unendo Norton Rose Fulbrightdi corporate, M&A e Securities Practice nella capitale francese.

• Jones Day‘S Alexandra Wilde E Kirkland & Ellis‘S Enoch Varner si stanno unendo Clifford possibilitàè il nuovo ufficio di Houston, dove si concentreranno su fusioni e acquisizioni di energia e infrastrutture.

Letture intelligenti

Zenizzato Dopo che il loro hedge fund di criptovalute è imploso e molti dei loro rivali del settore sono finiti in manette, i fondatori di Three Arrows Capital hanno scoperto surf e spiritualità a Bali, scrive il New York Times.

D-Sol in difficoltà L’amore del capo di Goldman Sachs David Solomon per gli aerei privati ​​e il DJing non è l’unica cosa che infastidisce i suoi colleghi come profitti, strategia e bonus deviare fuori rottariporta il Wall Street Journal.

Il tuo aff yer heid Molti nel presunto luogo di nascita del golf, St Andrews non sono troppo entusiasti sulla fusione che darà all’Arabia Saudita un’enorme influenza sullo sport, riferisce il FT.

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