Os Estados Unidos estão finalizando um plano para proibir as exportações de diesel por 90 dias, apesar das divergências que a iniciativa suscita no setor petrolífero e dentro do próprio governo, segundo informou nesta quarta-feira (23) o “Politico”.
Mesmo com condição privilegiada como exportador de petróleo, o Brasil depende de importações de combustíveis refinados, o que faz com que a notícia seja preocupante para alguns setores.
O risco para o mercado brasileiro seria justamente proporcional à dependência do diesel importado, em um momento de temporada de plantio de soja. O combustível que é usado no país é majoritariamente proveniente dos EUA, já que importações russas foram suspensas após o conflito do país com a Ucrânia. Para o JPMorgan, as distribuidoras de combustíveis seriam mais impactadas que a Petrobras, em especial em relação aos volumes.
Além do setor de distribuição, para empresas ligadas ao transporte o impacto é visto como limitado para o Bradesco BBI. Em relatório sobre o tema, o banco pontuou que a possibilidade ainda está em discussão e que não é uma medida concreta, o que por si só já reduz o risco imediato e abre possibilidades para negociações.
O impacto para as companhias que compõe o setor de transportes é variado, considerando atividade e potencial de repasse dentro de contratos, mas majoritariamente reduzido, de acordo com os analistas.
Para a Rumo (RAIL3), o impacto esperado pelo banco no lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) é limitado no curto prazo. Os analistas explicam que há grande parcela já contratada até o fim do ano e, nesse caso, os custos de diesel já são repassados diretamente nos contratos firmados.
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Ainda assim, se a situação perdurar, poderia levar ao aumento de fretes rodoviários. Essa dinâmica tem potencial de ampliar a competitividade da alternativa logística da Rumo, que tem pouca parcela de combustível no custo total de operação de rotas.
“Além disso, o transporte rodoviário representa cerca de 50% da extensão total da rota concorrente Sorriso-Miritituba-Barcarena, contra aproximadamente 25% na rota Sorriso-Rondonópolis-Santos. Ressaltamos ainda que subsídios governamentais podem mitigar os impactos sobre os preços efetivos do diesel”, explicam. A Rumo é recomendada como outperform, com preço-alvo de R$ 18.
Para a JSL (JSLG3), a capacidade de renegociações, como mostradas em março e abril com pico dos preços de diesel, demonstram potencial de redução de impacto sobre as margens. No curto prazo, é possível que a volatilidade de custos pressione a companhia.
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Outra companhia do grupo Simpar (SIMH3), a Vamos (VAMO3) tem risco associado ao diesel relegado para clientes. A alta dos preços observada em março e abril deste ano, de cerca de 22%, não provocaram retomada de veículos.
Os analistas ainda afirmam que o contrário aconteceu, com retomadas caindo de R$ 220 milhões por trimestre para R$ 189 milhões. Portanto, o indicador não seria penalizado com uma nova alta de preços, mas as provisões para inadimplência podem aumentar.
Para locadoras de máquinas pesadas, o custo de combustível também é repassado para clientes. O risco, nesse caso, mora em situações com expressivos aumentos de preço ou escassez, que prejudiquem operações de contratantes.
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“Em um cenário de escassez, acreditamos que poderia haver aumento das provisões para inadimplência, além de impactos negativos sobre as receitas do segmento de seminovos”, diz o BBI.
Por fim, para locadoras de veículos, o impacto seria limitado pela participação pequena de veículos leves movidos a diesel. Ainda assim, uma eventual escassez poderia prejudicar a logística da produção de veículos no Brasil e o transporte para distribuidores.
Nesse cenário, as margens de montadoras poderiam ser pressionadas. A consequência mais direta para locadoras seria a redução potencial de descontos nos preços de carros novos. Mas, por outro lado, a sustentação de valores para veículos usados é interessante para o segmento.
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